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　　人民幣匯率中間價(jià)新形成機(jī)制四大意義

　　央行就外匯市場上引入OTC方式和人民幣匯率中間價(jià)新形成機(jī)制答記者問

　　北京消息中國人民銀行日前發(fā)布公告,自2006年1月4日起,在銀行間即期外匯市場上引入詢價(jià)交易(簡稱OTC方式),改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式。記者就有關(guān)問題采訪了中國人民銀行新聞發(fā)言人。

　　記者:什么是OTC方式,它與撮合方式有何不同?

　　央行:OTC方式是指銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ),通過自主雙邊詢價(jià)、雙邊清算進(jìn)行的即期外匯交易。

　　OTC方式與撮合方式的差異主要表現(xiàn)在:一是信用基礎(chǔ)不同,OTC方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ),由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn),需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易,而撮合方式中各交易主體均以中國外匯交易中心為交易對手方,交易中心集中承擔(dān)了市場交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)；二是價(jià)格形成機(jī)制不同,OTC方式由交易雙方協(xié)商確定價(jià)格,而撮合方式通過計(jì)算機(jī)撮合成交形成交易價(jià)格；三是清算安排不同,OTC方式由交易雙方自行安排資金清算,而撮合方式由中國外匯交易中心負(fù)責(zé)集中清算。

　　記者:新人民幣匯率中間價(jià)的形成方式是什么?何時開始實(shí)施?

　　央行:自2006年1月4日起,中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心于每個工作日上午9時15分對外公布當(dāng)日人民幣對美元、歐元、日元和港幣匯率中間價(jià),作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場(含OTC方式和撮合方式)以及銀行柜臺交易匯率的中間價(jià)。

　　人民幣兌美元匯率中間價(jià)的形成方式是:中國外匯交易中心于每日銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價(jià),并將全部做市商報(bào)價(jià)作為人民幣兌美元匯率中間價(jià)的計(jì)算樣本,去掉最高和最低報(bào)價(jià)后,將剩余做市商報(bào)價(jià)加權(quán)平均,得到當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià),權(quán)重由中國外匯交易中心根據(jù)報(bào)價(jià)方在銀行間外匯市場的交易量及報(bào)價(jià)情況等指標(biāo)綜合確定。

　　人民幣兌歐元、日元和港幣匯率中間價(jià)由中國外匯交易中心分別根據(jù)當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)與上午9時國際外匯市場歐元、日元和港幣兌美元匯率套算確定。

　　記者:改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式后人民幣匯率的浮動區(qū)間管理有何變化?

　　央行:人民幣匯率中間價(jià)的形成方式改進(jìn)后,銀行間即期外匯市場上人民幣對美元等貨幣交易價(jià)的浮動幅度和銀行對客戶美元掛牌匯價(jià)價(jià)差幅度仍按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。即:每日銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價(jià)在中國外匯交易中心公布的人民幣對美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動,人民幣對歐元、日元、港幣等非美元貨幣交易價(jià)在中國外匯交易中心公布的非美元貨幣交易中間價(jià)上下3%的幅度內(nèi)浮動。銀行對客戶美元現(xiàn)匯掛牌匯價(jià)實(shí)行最大買賣價(jià)差不得超過中國外匯交易中心公布交易中間價(jià)的1%的非對稱性管理,只要現(xiàn)匯賣出價(jià)與買入價(jià)之差不超過當(dāng)日交易中間價(jià)的1%、且賣出價(jià)與買入價(jià)形成的區(qū)間包含當(dāng)日交易中間價(jià)即可；銀行對客戶美元現(xiàn)鈔賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過交易中間價(jià)的4%。銀行可在規(guī)定價(jià)差幅度內(nèi)自行調(diào)整當(dāng)日美元掛牌價(jià)格。

　　記者:在新的中間價(jià)形成方式下,人民幣匯率會不會出現(xiàn)大幅波動?

　　央行:新的人民幣匯率中間價(jià)的形成方式僅僅改變了中間價(jià)的生成方式,銀行間即期外匯市場人民幣對美元等貨幣交易價(jià)的浮動幅度和銀行對客戶美元掛牌匯價(jià)價(jià)差幅度仍按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行,人民幣匯率不會出現(xiàn)大幅波動:首先,2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革后,人民幣不再盯住任何一種單一貨幣,而是以市場供求為基礎(chǔ),參考一籃子匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)。國際市場主要貨幣匯率的相互變動,客觀上減少了人民幣匯率的波動性。其次,銀行間外匯市場做市商的主要職責(zé)是為市場提供流動性,做市商制度的推出,在一定程度上建立了外匯市場供求的自我調(diào)節(jié)機(jī)制,有利于避免外匯市場價(jià)格的過度波動。第三,隨著匯率等經(jīng)濟(jì)杠桿在資源配置中的基礎(chǔ)性作用不斷增強(qiáng),外匯供求關(guān)系進(jìn)一步理順,國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制逐步建立健全,國際收支會趨于基本平衡,從而為人民幣匯率穩(wěn)定奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。第四,國家將繼續(xù)積極協(xié)調(diào)好宏觀經(jīng)濟(jì)政策,穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革,為人民幣匯率穩(wěn)定提供良好的政策環(huán)境。最后,人民銀行將努力提高調(diào)控水平,改進(jìn)外匯管理,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　記者:在銀行間即期外匯市場引入OTC方式、改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式有何重要意義?

　　央行:根據(jù)貫徹和完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度的需要,遵循國際外匯市場發(fā)展規(guī)律,在銀行間即期外匯市場引入OTC方式、改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)的形成方式,一是有利于建立多種交易方式并存、分層有序的外匯市場體系和聯(lián)動的匯率傳導(dǎo)機(jī)制,促進(jìn)外匯市場的縱深化發(fā)展,為完善人民幣匯率形成機(jī)制奠定堅(jiān)實(shí)的市場基礎(chǔ)；二是有利于在新的市場結(jié)構(gòu)下提高人民幣匯率中間價(jià)的代表性。做市商向中國外匯交易中心的報(bào)價(jià)反映了做市商當(dāng)日預(yù)期的結(jié)售匯和做市頭寸及其對國際外匯市場走勢的判斷,因此以報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)公布當(dāng)日外匯市場人民幣匯率中間價(jià),有利于進(jìn)一步體現(xiàn)人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的規(guī)律；三是有利于培育外匯市場的價(jià)格形成與反饋機(jī)制,鼓勵金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行主動的風(fēng)險(xiǎn)管理,促進(jìn)國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的建立與完善,使外匯市場供求逐步趨于平衡,增強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)應(yīng)對外部沖擊的彈性,提高資源配置效率。四是有利于提高金融機(jī)構(gòu)特別是做市商的自主定價(jià)能力、創(chuàng)新能力等核心競爭力,建立市場導(dǎo)向的正向激勵機(jī)制,鼓勵金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)和居民提供更加豐富多樣的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。